这特么楚垣夕是拿自己当已经上市的超级潜力股了，公开市场上，三年能赚300%的股票即使在牛市里也是不可多得的，需要非常高超的投资技巧和调研功底，或者非常高超的消息渠道……

楚垣夕看到袁敬的脸色，决定给他打打气：“只看前三年是比较不爽，不过我的目标是做成千亿估值，前三年只是起步，后面就不需要持续削你们的持股比例了。”

“千亿估值？阅文集团的市值才500多个亿啊……”

“啊，你说的对，阅文集团成熟稳重做事大气，不像我这么激进。我们不是典型的文创企业，巴人娱乐一向都是打破常规的。”

袁敬很想说一句：我姓破，双名常规，你打我一顿怎么样？抖音已经是国民级应用了，走出国门火爆半个亚洲，估值才100亿刀，都没有千亿估值，您上哪找千亿估值去？

他这时反而不生气了，既不生气，也不懊恼，更不着急，变得佛性了很多，反而对楚垣夕用于吹牛的脑沟是怎么长的比较感兴趣：“那你打算怎么实现这个千亿估值呢？还有，你预计实现千亿估值的时候，我们这批早期投资者能实现多少利益呢？”

“你这实际上已经不算早期了啊，虽然看着早，但却是在十亿的基础上开始投资的，你不能用风投那套来考虑，更不能总想着是A轮，你当成B轮或者C轮来看就比较容易看清了。”

楚垣夕信誓旦旦的回答：“我怎么实现千亿估值呢，这个事情暂时还不到说它的时候。假设只融这一轮资，在这个基础上实现千亿级的估值，你们大致实现净的录得六七十亿吧，三十多倍收益。很多天使投资能实现几百倍的收益，那是因为投的少，上亿级别的投资三十倍收益已经不错了。”

“听着倒是不少，但是，你为什么这么热衷于对赌呢？以你设计的融资比例来看，不进行对赌，创始团队拿的也足够多了吧？”

“因为后面可能还要融资啊。我不能接受的是公司发展的很好，但创始团队的持股持续下降。”楚垣夕发现说服袁敬的难度比想象中高很多很多。

略一寻思，他忽然想到，原世界中小康采用类似的方案，之所以没问题，甚至方案还是袁敬本人提出来的，原因在于自己的持股少啊……原世界中他从一开始就只持有创始人的个人估值所代表的那么多，10%多一点还是充分高估了他的价值，拿大头的一直都是郑德。

之所以并不等于他给郑德基金打工，是因为袁敬用协议的方式把投票权交给了他，但股份上他确实是少的。然后通过一路对赌和激励，在多次融资之后郑德的股权被不断稀释了，他自己的持股比例反而还略有上升。

但是这样郑德很开心，股权缓慢下降但是股价快速上涨，总体大赚。而且小康每一次融资都需要郑德配合，因为就算投票权交出去了，公司的日常经营跟郑德没关系，但融资的优先权是肯定要保证的，郑德不松口就无法顺利融资。

而现在他提出来的方案里，创始团队拿的是绝对多数，郑德只能去拿那两亿中的一部分，变成了弱势的一方，这么削，心理上大概可能也许似乎很难接受。

但不削又不行，因为，假设创始人A轮之后占股80%，公司融2000万之后估值1亿，发育一轮，B轮估值4个亿，再融1亿，创始人就剩下64%股权了，到C轮估值20亿，融5亿，剩51.2%还勉勉强强，C轮之后咋办？

对赌协议的全称其实叫做“估值调整协议”，都是基于业绩增长的预期而签署的。健康的融资模式下创始人团队必须每轮都给自己补血，才能稳住持股比例，方式就是对赌。